Noticias

Información, novedades, metodología, estudios, herramientas, reflexiones... aquí encontrarás multitud de contenidos sobre el mundo del emprendimiento e intraemprendimiento, sobre las empresas de nueva creación, las startups y las spinoffs. Desde la inversión privada y la figura de los business angels hasta habilidades de los emprendedores tales como productividad, negociación, branding, marketing, finanazas o comunicación. 100% libre de grasa ¡Larga Vida a las Startups!

Tiempo estimado de lectura 5:45 minutos aprox.

El atractivo de la S.L. como vehículo ágil de inversión colectiva

Vehiculo Inversion en Startups

Tanto para aquellos que quieran empezar a operar en el mundo de la inversión privada en startups como para aquellos que quieran diversificar sus inversiones, existen un gran número de posibilidades para no operar en solitario y aprovecharse del poder de la masa.

Los tienes de todos los tipos, más o menos estructurados, más o menos profesionalizados, los tienes en los que aportas mayor cantidad de patrimonio, en los que menos, en los que te van solicitando sucesivas aportaciones, en los que participas del proceso de inversión, en los que no, etc.

Si existe un vehículo que me gusta especialmente es la Sociedad de Responsabilidad Limitada, la S.L. de toda la vida.

Es un instrumento cotidiano y ágil, que por rapidez y simplicidad encaja de maravilla con la inversión o toma de participación en startups.

Será cuestionable si es o no la mejor alternativa en términos de fiscalidad (IS y deducciones en el IRPF) o coste (constitución), pero lo que es bien cierto es que para inversiones que oscilan entre los 100k€ o 250k€ es muy buen vehículo.

Todos sabemos con mayor o menor detalle las reglas del juego frente a otras alternativas menos comunes como la comunidad de bienes o las sociedades civiles, que a priori, podrían ser otra buena alternativa.

Como la tendencia es cada vez menos intensidad de capital invertido por proyecto a título particular y más diversificación, vía las co-inversiones entre distintos inversores, este vehículo funciona muy bien para recoger las aportaciones de distintos potenciales inversores e invertir en las startups que se decida según el propio criterio de sus socios o la filosofía general de la S.L.

“Es más sencillo localizar 15 inversores que pongan 10k€ cada uno, que uno que ponga los 150k€”

Se pueden establecer tickets mínimos de inversión de por ejemplo 5k€ o 10k€ por socio y sería recomendable limitar el porcentaje de capital máximo por parte de los socios con el objeto de que una única persona no ostente más del 15% o 20% del capital social de la S.L. y tenga poder sobre el resto de los inversores.

Para no cargar con mucho gasto asociado al funcionamiento diario, a la búsqueda y selección de proyectos, y al proceso de inversión y seguimiento, se puede plantear una estructura ágil que podría ser:

  • Nadie dado de alta como trabajador dentro de la empresa.
  • Un consejo de administración que ejerce a su vez de comité de proyectos.
  • Un “lead investor” con suficiente experiencia y conocimiento del sector.
  • Una gestoría o asesoría que lleve la administración básica

Realmente para gestionar una empresa que se dedica a invertir en proyectos innovadores, no es necesario tener estructura, o al menos al principio. Los gastos de gestoría serán también muy reducidos sino inexistentes si se asume la poca parte de trabajo por algún socio.

El consejo de administración

Se dedica a analizar distintos proyectos que traslada a la junta general de accionistas que son los que, en última instancia, deciden si invertir o no y dónde.

El lead investor

Podrá ser interno de la propia S.L. o externo, nombrado a instancia del consejo de administración, es el encargado de llevar a cabo todo el proceso de inversión, seguimiento y desinversión, si fuere el caso. También deberá reportar convenientemente en forma y plazo la evolución de la participada.

El propio consejo determinará los honorarios o comisiones de éxito a percibir por el lead investor por su trabajo desarrollado y quien hará frente, si será la S.L. o la participada

Prueba piloto:

Los socios de CVBAN – Asociación de Business Angels están promoviendo entre todo el colectivo que se articule un vehículo donde participen el mayor número de inversores posibles. Ya os iré contando.

¿Conoces algún otro vehículo de inversión colectiva de tamaño reducido que pueda encajar en términos de agilidad y coste?

Comunidad ¡Larga Vida!

(recibe material extra)

4 comentarios

Pedro Bisbal
Pedro Bisbal | 2014-10-04 23:26:21

Estimado Jorge, Realmente en esta tipología de vehículos, el propio lead investor es un socio más y es nombrado por el resto de los miembros. La relación entre los socios se articula en un acuerdo de socios y de gestión donde se establecen los términos y condiciones en los que llevarán a cabo la inversión, las relaciones entre los socios de la sociedad y la gestión y el funcionamiento de la misma. Las clausulas son muy parecidas a las que se suscriben con las startups, destacando el derecho de acompañamiento (tag along), derecho de suscripción preferente, derecho de arrastre (drag along) y todo lo relativo a la transmisión de las participaciones. Utilizar un pacto de socios existente puede dar como resultado una situación no deseada, es recomendable que se acudan a profesionales para la redacción de los acuerdos, no obstante en Big Ban angels (antigua CVBAN) ponemos a disposición de nuestros socios todo un centro de recursos con plantillas, modelos y muestras de distintos documentos. Gracias por tu comentario

jorge
jorge | 2014-10-01 11:40:54

Buenos días Tengo una pregunta, respecto a las cláusulas del pacto de socios entre los backers inversores y el lead investor, ¿Cuáles serían las cláusulas más adecuadas en el pacto? ¿En que se debería prestar atención? ¿Y que se debería controlar? ¿Sabes donde podría encontrar un pacto de socios de una S.L. entre los inversores que participarán a través de este vehículo posteriormente en la Startup? Muchas gracias

Pedro Bisbal
Pedro Bisbal | 2014-01-15 14:12:14

Estimado Antonio, gracias por tu comentario, me has atribuido la autoría de un libro que no me corresponde ;) Confío en que llegue el día que pueda escribir un libro tan interesante como el del bueno de Antonio Manzanera. Respondiendo a tus preguntas: 1.- En la S.L. puedes regular vía pacto de socios la existencia de los órganos de gestión y los fees tanto de management como de exit llegado el caso. 2.- La S.L no es el mejor vehículo en lo que a eficiencia fiscal se refiere, si se van a contemplar inversiones en varias startups, las personas físicas no podrán optar a la bonificación fiscal, si los socios son persona jurídica no, en absoluto. Con 1M no puedes montar un FCR, necesitarás al menos 1,2M€, es mucho más engorroso (registro CMNV, burocracia, etc) pero tendrás importantes incentivos fiscales. Espero te sirva de ayuda. Un saludo.

Antonio
Antonio | 2013-12-12 19:47:35

Buenas tardes Pedro, Enhorabuena por tu blog y también por tu libro " finanzas para emprendedores" que lo tengo como libro de cabecera y me ha ayudado mucho.Contarte que recientemente y tras algún éxito como emprendedorer me he decidido a invertir a titulo individual.Como buscaba convertir con otros,cual es mi sorpresa que después de un mes me veo como leader investor con ocho proyectos y 20 inversores ávidos de rentabilidad. Lo primero que viene a la cabeza es que vehiculo será mas idóneo pues solo cuatro de nosotros le vamos a dedicar tiempo a la gestion , seguimiento y control de las participaciones.La dudas concreta que tengo: 1-Garantiza la S.l nuestro fee de gestion y éxito o me tengo que ir a un fondo para regularlo? No me gustaría montarlo todo y dedicar muchas horas para que se reúnan los socios mayoritarios y nos echen a la primera de cambio despues de dejarlo todo montado.Se que cuando constituyes el fondo ( o algun otro vehiculo legal mas complejo ) tienes mas trabas burocráticas , pero los honorarios por gestion y por éxito están al menos mas garantizados. 2-A nivel fiscal crees que la S.L es un buen vehiculo? No se si después de la ley de emprendedores los 20 inversores que inviertan en 8 proyectos a través de una S,l tendrán derecho a la deducción del 20% de la cantidad invertida en la cuota y del IRPF y a 0 plusvalía si hay reinversión.Se que a nivel particular si , pero tengo mis dudas si se utiliza una sola S,L para todos.También desconozco las ventajas fiscales de un fondo. En resumen: Que consideras mejor para gestionar 8 participadas, 20 inversores y 1M , una S.l o un fondo? Gracias Antonio

Deja un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *

© 2015 Pedro Bisbal Todos los derechos reservados / Política de privacidad